投资者信心开始逐步恢复，a股的韧性明显增强，人民币汇率波动和美联储加息对a股的影响也明显衰减。预计市场将开启持续数月的中期修复行情，现代基建、地产、复产、消费修复四大主线缓慢轮动。
一方面，在多重因素的改善下，投资者信心开始逐步恢复。疫情防控形势明显好转，市场坚定了奥米克隆能够得到有效控制的信心；预计4月份将是全年的经济低谷，复工复产将推动经济从5月份开始向好的趋势；海外通胀压力成为矛盾焦点，贸易环境可能阶段性改善；在投资者的仓位得到充分调整后，市场上的抛售压力明显消退，近期出现了增量资金的底部布局。另一方面，汇率波动和美联储加息对a股的影响有所下降。从影响汇率的因素来看，跨境资本流动稳定，持续快速的单边汇率波动难以持续；同时，配置外资净流入恢复，国内投资者对美联储本轮加息的博弈行为在4月份完成，5月份后明显减弱。
整体而言，市场信心开始逐渐恢复。预计a股将正式开启持续数月的中期修复行情。建议坚定布局现代基建、房地产、复工和生产消费修复四条主线。
海通证券:市场底部区域已经出现，以新基建为代表的增长有望阶段性主导。
市场的底部区域现在已经存在，目前正在修复中。新基建代表较好的成长阶段:①政策面:426中财委明确加强基建，新基建投资增长较快。②基本面:一季报新基建利润增长更快，PEG更划算。③市场情况:成长行业超跌，交易情况显示热度较低。④中美两国利率与风格相关性低。
中信建投:最困难的时刻已经过去，未来的路依然充满挑战。
最困难的时候已经过去，a股近期反弹明显，独立于美股的强弱。但仍面临国内信贷走弱、基本面触底的压力，总体处于“U型底”。建议在科技创新板中安排疫情后复苏、稳定增长、高景气的方向，重点关注:军工、基建、地产、汽车、食品、煤炭、建材等。
国泰君安证券:吃市，阶段性做多
a股见底需要时间，但阶段性做多的阻力小于做空。吃饭，把握反弹窗口期，但不宜追高。350-3200以上动能会衰减。利用反弹窗口切线价值股，开始关注南下机会。
如何反弹成交:a股逐渐切值，h股作为技术龙头加入。选股重点是低风险特征、低估值、高业绩、业绩确定性高的股票，细分龙头会比尾部公司好。建议:1)政府支出主导的公共投资确定性:建筑、电网、光伏、风电、Q2关注消费建材、钢铁等中周期部分；2)关注消费品的临近机会:生猪、食品饮料、酒店。3)现金流稳定的方向:煤炭、化工资源、二线央企地产、银行。以及h股技术龙头。
CICC:市场表现出相对的韧性，稳增长主线仍有配置价值。
目前a股市场政策、估值、资金、行为等指标都在部分呈现底部的一些特征，市场已经具备中线价值。未来将重点关注国内稳增长政策背景下的基本面修复。短期内市场仍存在一定的不确定性。上周低于预期的社会融资可能部分反映了当前的需求疲软。“稳增长”将继续面临房地产、疫情、海外环境等挑战。我们建议继续耐心等待更多积极的催化因素。
结构上，我们认为低估值“稳增长”领域仍有一定配置价值；近期成长风格表现较好，可能主要受益于疫情防控取得积极进展等因素带来的估值周期性修复。后市表现可能还需要综合海外增长、通胀、政策等宏观因素的综合变化，以及国内的“稳预期”措施来综合判断。
广发证券:中国政策经济最悲观的时刻已经过去，价值第一。
不卑不亢，价值第一。a股的核心矛盾从“美联储稳紧，国内底线松”变成了“美联储稳紧，国内信用底已过”。目前市场对疫情防控带来的经济扰动过于悲观，我们认为中国政策经济最悲观的时刻已经过去，市场将从过去5个月的泥沙俱下转为丰富的结构性机会。
在国内政策和经济环境逐步改善+美联储坚挺偏紧的组合下，我们建议先关注价值股，再关注受海外国家影响较小、交易结构不太拥挤、前期超跌的小盘成长股。行业配置关注:(1)“旧式”稳增长(地产/消费建材/家电/银行)；(2)“供需缺口”通胀——受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥)；(3)受益于民间信用环境逐步改善和更具吸引力的健康交易结构赔率的小盘成长股(光伏组件/半导体设备)。
安信证券:低位平衡行情，等待更明确的右侧信号。
近期回暖的高景气轨道股能否继续走强？我们认为，目前的局势是反弹性的。在之前与投资者沟通的过程中，我们发现高景气轨道股的暴跌来自于几个隐忧:国内疫情防控负面效应导致供应链梗阻gt；；；稳定增长和兑现力度低于预期gt；；；影响成本gt；；；行业竞争格局恶化gt；；；难以提高渗透率和市场份额gt；；；产业政策有调整的可能。随着近期疫情得到控制，稳增长，通胀回落，前三种担忧有所缓解，高景气轨道股出现反弹。
从逻辑上讲，符合我们之前反复强调的“稳增长和现金、高景气和扭亏为盈”的运动过程。即如果稳增长逐步落地，预期兑现，那么高景气有望迎来拐点。与此同时，稳定增长的迹象正在显现:1 .两会和政治局会议；2.工业增加值(基本面利润预期拐点，二季度经济见底)；3.地产股和消费股企稳反弹(交易逻辑，3月15日开始房地产过剩行情，4月份开始消费过剩行情)。换句话说，如果高景气能够继续走强，就意味着“稳增长、套现”阶段结束，市场有望迎来反转。
关于目前的“稳增长、高景气、疫后复苏、全球通胀”四条主线，我们认为“稳增长”仍是主仓，我们建议配置的优先级应该是:稳增长(基建、地产连锁、银行)gt；；；高景气(数字智能、光伏、军工、半导体、风电、新能源汽车))、疫情后恢复(社会服务、物流、医美、食品饮料等。)gt；；；全球通胀(煤炭、有色金属和石化产品)。
TF证券:短期超跌反弹的空间大致是3月下旬的位置。
3月中旬之前的市场下跌与疫情关系并不密切，主要是受国内经济下行、美联储收缩、俄乌战争等因素影响。但目前上海疫情好转，复工复产，并不能扭转上述三个因素。所以短期超跌反弹的空间大致在3月下旬。后续就是观察以上三个因素的变化。
上海疫情发生后，围绕上海的复工复产，要关注三个方面:①长三角供应链影响较大的电子、电力、汽车。②上海疫情后的需求恢复主要是一些偏强制属性的方向，如餐饮、上游餐饮、医美、眼科、牙科等。③稳增长是一切问题的前提，关注调整较多的房地产和上升到中央财经委员会层面的基建。
华安证券:政策持续加码，反弹持续。
5月第二周，上海部分区县，社情明朗，美国贸易摩擦关税有望取消，美债收益率下降。在国内外多重利好共振下，主要股指反弹普涨，成长风格相对占优。随着国内疫情整体形势持续好转，稳增长政策得到确认，外部美债收益率逐步阶段性回落，a股超跌反弹的估值修复行情有望延续。
该配置围绕三条主线。一是政策有稳增长链条，进一步增加预期；二是美债收益率阶段性下降，估值压力缓慢释放的增长风格；第三，在疫情常态化防控需求的稳定释放下，新冠肺炎相关医药板块和必需消费品价格上涨有业绩支撑。
广东证券:a股有望继续震荡反弹。
在政策支持和货币宽松的推动下，a股有望继续震荡反弹，重点关注三条主线。
一是关注成长板块的超跌反弹机会。今年以来，包括新能源和半导体在内的增长领域出现了大幅下滑。目前相关行业的风险已经逐步释放。随着业绩的快速增长和市场情绪的恢复，有望迎来超跌反弹。建议关注新能源、军工、半导体板块的优质标的。
第二，关注政策稳增长。内外扰动加大经济下行压力，稳增长是政策主线，长期仍将是主线。建议关注直接受益于逆周期调整的新旧基建以及地产板块中业绩突出、估值较低的标的。
第三，关注一季报边际改善超预期的行业。虽然a股一季报整体业绩增速放缓，但部分行业仍保持高速增长，甚至边际改善超预期。其中，上游资源性产品行业边际改善较大，高景气有望持续。此外，中下游的电力设备、商业零售也有所好转，可关注业绩超预期改善带来的投资机会。
