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马斯克领衔打响超级富豪财富周期保卫战

2022-05-16 11:48 来源:企业时报网

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马斯克领衔打响超级富豪财富周期保卫战

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生活取决于康博,每一次康博都意味着新一轮的财富分配。

埃隆·米德多特;过去10年一直领先世界一个时代的财富创造者马斯克,在成为世界首富后变得越来越保守。

表面上,他清空了财产,摆脱了恶趣味,在全世界卖完电动车后,他把目光坚定地放在了火星上,是信徒眼中最无畏、最彻底的人类商业技术领袖。

但内心,还是有痕迹的,这个在特斯拉工厂经历过paypal和ldquo背叛的人;嚼碎玻璃,凝视深渊rdquo世界上最富有的人试图保持ldquo科技先知,未来战士rdquo在人不垮的前提下,我们要有条不紊的保全和继承亿万身家:

来自ldquo操纵rdquo自己公司股价起步,中间看比特币和ldquo坐在庄dogecoin rdquo然后到收购Twitter,马斯克开始从企业家和创业者的天赋树中加入一些ldquo二等狗rdquo属性;

从清空房产,预测经济衰退和金融危机,到向Twitter、可口可乐等具有天然反周期商业模式的公司眉目传情,赛博朋克式的叙事麻痹了科技路线追随者的头脑,以维持其固有的人类建制,这让我们更加意识到他拥有最简单的宏观投资框架,只为ldquo知行合一;比较激进和混乱。

从微观到宏观,马斯克对财富循环的认知逻辑证明了他还是一个有物质纽带的地球人。本质上,正处于新转折中的Twitter私有化,无异于一场捍卫马斯克领导的超级富豪财富循环的战斗。

下面,我们将用三层递进逻辑进一步揭示。

01第一层逻辑:通胀环境下的低杠杆

马斯克计划以440亿美元将Twitter私有化。有人陶醉于庆祝言论枷锁的释放,也有人悲观地认为这会带来社交媒体话语权的危机。不难理解,Twitter早就被觉醒的少年掌握了,马斯克惊人的财富中蕴含着恰到好处的纠错能力。

然而,Twitter私有化的影响远不止此事可能带来的社会意义:资本市场上有一长串与马斯克同时行动的顶级玩家。不难想象,他们绝对不只是为了更好的舆论环境而加入这场盛宴。

从最初的收购协议可以看出,马斯克440亿美元的收购总额来自三个方面:

A.银行:摩根士丹利和其他金融机构,支持贷款130亿美元;

b股权质押:马斯克通过对特斯拉的股权质押贷款获得125亿美元;

c马斯克还承诺向Twitter投资210亿美元,这笔钱来自他的ldquo或直接或间接rdquo股权。

但特斯拉的疯狂质押,让特斯拉股东担心质押比例过高,容易崩盘。马斯克自然也考虑到了这个问题:

美国东部时间5月5日周四公布的提交给监管机构的文件显示,马斯克获得了一批投资者的资金支持,他们承诺投资总额为71.4亿美元:

D.甲骨文联合创始人的信托基金Lawrence j . Ellison revokable Trust,将投资10亿美元;

E.其次是全球最大的加密货币交易平台Binan,将投资5亿美元;

F.此前投资马斯克的红杉资本将投资8亿美元;

G.卡塔尔主权财富基金卡塔尔投资局成立的投资机构卡塔尔控股有限责任公司承诺投资3.75亿美元;

H.富达投资承诺投资超过3.16亿美元。

除此之外,马斯克还透露,他正在试图引入更多的股权投资者,包括Twitter联合创始人杰克·米德多特(Jack middot);多尔西。

随着更多合作伙伴加入这场盛宴,马斯克承诺的股权融资规模从210亿美元增至272.5亿美元;他抵押特斯拉股票的贷款从125亿美元减少到62.5亿美元。加上他之前的130亿美元银行贷款,马斯克现在可以动员总计465亿美元收购Twitter。

路透社的这张照片显示了马斯克将如何为收购Twitter融资:

要知道,在美国目前的高通胀环境下,各种融资的实际利率几乎都是负值:在高通胀环境下加上长期低息杠杆,马斯克无异于直接做空美元,资产端的Twitter作为媒体属性,有着奇妙的抗通胀能力mdashmdash广告定价权和价格基本一致。

这样,进一步的通货膨胀只会大大降低马斯克的Twitter投资成本,同时增加Twitter的价值。这是马斯克杠杆收购Twitter的第一个逻辑。

02第二层逻辑:自己释放资产潜力。

400亿美元的资本聚集在一起,大家对这笔交易的信心自然不是没有水的。无论是提供融资贷款的银行,还是提供股票的股东,大家都很清楚Twitter作为互联网资产的不言而喻的价值:

到2022年,Twitter宣布拥有2.17亿月活跃用户。在过去的一年里,Twitter的月用户增加了13%。上一季度,Twitter拥有2.11亿活跃用户。到2023年底,Twitter预计月用户将超过3.15亿。

就在这个周末,关于推特用户数量造假的新闻发酵,这是一个方面,证实了它潜在的未来主人对财富的吝啬。

不仅如此,Twitter的大部分月活用户都是全球用户而不是局限在美国,这意味着Twitter可以实现全球广告投放和精准扩张。

拥有2亿+的月活用户,但Twitter的营收增速长期缓慢,利润始终挣扎在盈亏平衡线附近,不像一家互联网公司那么慢:

过去五年,Twitter的营收刚刚触及50亿美元,股价一直在400亿美元的收购价附近徘徊。管理层无法继续创造价值。股东高度不满,却无能为力:唤醒专注于键盘侠改变世界的Twitter员工,他们没有动力改善Twitter的用户体验。由加州进步人士控制的Twitter是永远无法释放潜力的黄金资产。

马斯克对如何改变这种局面充满信心:在提交给投资者的一份计划中,马斯克展示了自己收购Twitter后的行动计划:

首先是营收快速增长的目标。马斯克的目标是到2028年将Twitter的年收入从50亿美元增加到264亿美元,这意味着Twitter收入的年复合增长率将达到每年26%左右。如果Twitter能够保持目前60%的毛利水平,这意味着Twitter的净利润将实现跨越式增长。

其次,营收的快速增长无非是三个方面:通过新的有吸引力的产品和服务增加用户的平均营收,吸引更多的用户加入。

根据马斯克的计划,Twitter未来的广告收入将从90%下降到45%。

Twitter的年广告收入将在2028年达到120亿美元,与之前基本持平。但除此之外,Twitter的付费订阅收入和数字许可收入将达到100亿美元。此外,到2023年,Twitter将从支付业务中获得1500万美元的收入,到2028年将增长至约13亿美元。

根据这一计划,通过所有这些变化,马斯克预计他可以将Twitter的每名用户平均收入从去年的24.83美元增加到2028年的30.22美元,增加了5.39美元。

另一方面,马斯克还预计,Twitter用户总数将从去年年底的2.17亿增加到2025年的近6亿,2028年增加到9.31亿。

大部分增长将来自Twitter的广告支持业务,包括Twitter Blue。

在TwitterBlue上,用户每月支付3美元来定制他们的体验。根据宣传材料,马斯克预计Twitter Blue用户到2025年将达到6900万,到2028年将达到1.59亿。

根据这份文件,马斯克对Twitter用户总数的估计还包括一个名为ldquoXrdquo新产品,到2028年将拥有1.04亿用户。这份文件没有说明X订户是什么,但马斯克暗示将在Twitter上推出无广告体验。

x的产品将于2023年上市,预计第一年将有900万用户。

最后是节约成本。私有化后,马斯克将解雇董事会,董事们正在解雇数百名员工。到2025年,马斯克预计Twitter将雇用3600名员工,员工总数将达到11072人。

除此之外,马斯克将尽一切努力推动Twitter的技术转型,以及强调工作道德和大幅延长工作时间。在他眼里,不会写代码的科技公司高管就等于不会骑马的骑士。

对于Twitter这样一个潜力无限的资产来说,马斯克的转型计划看起来很有说服力:互联网公司的估值取决于它们能否实现超高的增长率,而用户数量的快速增长、用户价值的扩大以及推出有吸引力的新服务和产品始终是问题的关键。

这就是马斯克和其他人的不同之处:马斯克亲自通过改造互联网资产实现了资产的快速增值,让马斯克和他的合作伙伴即使面对两位数的通胀潜力也能避免被通胀洗劫。

03第三层逻辑:购买优质服务提供商

要知道,在收购Twitter之前,马斯克的财富也在遭受通货膨胀。SpaceX和特斯拉都受到了原材料和劳动力成本的影响。

然而,如何面对通胀,我们可以从马斯克给出的建议中找到他的思路:马斯克建议买入并持有那些提供优秀产品和服务的公司的股票,只有在它们提供的服务或产品趋势开始下滑时,才选择卖出。

不难推断,互联网资产Twitter显然符合这一定义:

因为觉醒的管理层和员工造成twitter服务水平下降,资产估值受困,这给了马斯克低价收购优质资产的机会。随着马斯克的转型计划,twitter对用户的强大吸引力只会进一步增强,Twitter作为一项资产的价值也将相应大幅上升。

简单来说,在抗通胀洗劫甚至顺利度过康柏衰退周期的过程中,马斯克几乎给了我们一个操作指南:马斯克个人超强号召力带来的廉价长期杠杆,卖出或质押特斯拉抄底twitter的超强资金实力,以及作为积极投资者主动重组Twitter管理层的管理能力,这些都足以构成马斯克用资本抵御通胀和经济周期的信心。

通货膨胀和经济周期对投资者的影响不亚于一场战争。面对迫在眉睫的洪水,马斯克即将通过收购Twitter开始一个属于他和他的朋友们的新的财富循环。

当然,对于身价数千亿美元的马斯克来说,Twitter很可能只是其穿越经济周期的ldquo诺亚方舟rdquo一个。如果在他固有的基本盘如特斯拉、SpaceX面临更大的财富缩水风险时,他的投资名单中出现了一个像Twitter这样具有天然反周期商业模式的新旗舰,我们不会感到意外。

而我们只能是看客,何必入戏太深?

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责任编辑:燕梦蝶